A股两家公司罕见操作，原股东放弃表决权背后有何深意？

<股票鑫东财配资>A股两家公司罕见操作，原股东放弃表决权背后有何深意？

2026年4月23日，A股两家公司干了同一件事。

宏辉果蔬：控股股东黄俊辉永久放弃14.26%股份的表决权。一股没卖，持股比例没变，但有效表决权从22.26%掉到8%。苏州申泽瑞泰只拿了约6.56%的股份，成为了实控人。

皮阿诺：原实控人马礼斌转让了9.78%股份A股两家公司罕见操作，原股东放弃表决权背后有何深意？，同时永久放弃19.34%的表决权。收购方初芯微持股16.78%，顺利上位。

这不是巧合。这是一种正在被反复使用的套路：原股东不卖股票，只放弃投票权，就把公司交给了持股远低于传统控股门槛的新股东。

一、为什么能这么玩？

传统控制权转移只有一条路：买够股份。买股份要花钱，卖股份要交税，买多了还可能触发要约收购。

表决权放弃提供了另一条路：原股东保留股份、保留分红权，但放弃投票权。收购方不需要买到50%，甚至不需要30%，只要原股东把投票权降得足够低，收购方就能成为“实际可支配表决权最高的人”。

宏辉果蔬里，黄俊辉放弃14.26%表决权后，自己只剩8%。申泽瑞泰虽然只持股6.56%，但已经是全场最高的了。规则认定控制权，看的是“谁能组织起最多的表决票”，不是“谁手里的股票最多”。

这就是《上市公司收购管理办法》第八十四条的实质逻辑。

二、税负极低，甚至为零

卖股份要交税。个人股东卖股，赚的钱交20%个税；法人股东交25%企业所得税。

宏辉果蔬的公告写得很明白：“不涉及股份增减或资金支付”。黄俊辉一股没卖，没有转让收入，没有溢价所得，不用交税。

皮阿诺稍微复杂一点：马礼斌卖了9.78%股份A股两家公司罕见操作，原股东放弃表决权背后有何深意？，那部分正常交税；但放弃19.34%表决权的那部分，没卖，不交税。

放弃表决权本身，不是应税行为。

这套操作的吸引力就在这里：控制权转出去了，税几乎没交。

三、代价是什么？

不交税，但也要付出代价。

黄俊辉保留着股份，但公司已经不是他的了。投票权降到8%，在股东会上基本说了不算。收购方进来后，公司的战略方向、董事会人选，都跟他没关系了。

皮阿诺那边，马礼斌保留了29.34%的股份，但投票权只剩10%。同样是“有股份，没话语权”。

更现实的问题是：没有表决权的股份，质押率会打折，银行不认那么高的价。未来想卖，买家也会压价。控制权都没了，股份的“壳价值”也就缩水了。

另外，收购方也不是白捡便宜。皮阿诺这笔交易，初芯微花了约8.39亿元，接手一个市值不到40亿、还在亏损的公司。跨行业整合能不能成功，市场还在看。

四、监管怎么看？

交易所盯着几件事：放弃表决权是不是“真的放弃”？是不是永久不可撤销？新控股股东能不能真的决定董事会人选？有没有抽屉协议？

宏辉果蔬写得清楚：“永久放弃、无条件、不可撤销”。皮阿诺也约定，表决权放弃随股份转让款足额支付后生效且不可撤销。都是为了告诉监管：我是真放弃，不是演戏。

五、总结

第一，零税负的前提是真放弃。 如果原股东放弃投票权后还在幕后指手画脚，税务机关和监管机构都不答应。假放弃，后果比真卖股还麻烦。

第二，收购方要准备好全套方案。 光拿到投票权不够，董事会要改组，产业整合要有说法。宏辉果蔬在公告里就明确说了，申泽瑞泰同步完成了董事会改组。

第三，章程和协议要同步修订。 控制权变了以后所有公司会回a股吗，投资协议里的反稀释、优先购买、随售权等条款都会受影响。这些细节不处理好，后面全是坑。

第四，所有权和投票权分离是把双刃剑。 税务上省钱了，治理上可能更折腾。税、权、值三者之间的平衡，不是靠一个“放弃表决权”就能简单解决的。

不卖股票，就把公司交出去。听起来像魔术，其实就是把“所有权”和“投票权”拆开卖了。税务上省了钱，治理上换了人。至于值不值，要看原股东是更在意手里的股份，还是更在意公司的话事权