拼多多近期股价波动大，抄底还是观望？

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从去年7月4日，以104的价格上车阿里巴巴以来，算是抄到了底价拼多多近期股价波动大，抄底还是观望？，紧接着阿里不断上涨，直到去年10月186的高点，我也从未下车。

只因，我对阿里巴巴长期看好。

如今，阿里一路下跌，又回到了124的低点，但我的观点不变。

阿里当前估值已充分反映转型阵痛，AI基础设施与云业务的长期潜力被显著低估。

转型阵痛明显，但资产负债表提供强大缓冲

阿里巴巴正经历，从传统电商向AI+云基础设施平台的深度转型，这直接导致短期财务指标承压：

2025财年调整后收入同比增长9%，核心数字业务依然稳健。

但因大规模AI投资，营业收入同比下降74%，自由现金流转为负值，全年约-21.6亿美元。

资本支出同比增长48.5%至17.3亿美元拼多多近期股价波动大，抄底还是观望？，用于AI云和基础设施建设。

尽管如此，阿里巴巴仍拥有中国科技公司中最优秀的资产负债表之一：

现金、现金等价物、短期投资及长期存款合计约801亿美元。

流动资产几乎覆盖全部负债。

第四季度产生12.3亿美元利息收入。

这一堡垒级资产负债表，使公司能够在“现金消耗年”持续高强度投资AI，而无需过度依赖外部融资。

同时，公司已批准50亿美元股票回购计划拼多多近期股价，并启动首次分红，显示对股东回报的重视。

AI与云业务快速崛起

云智能集团已成为公司核心增长动力，2025财年收入同比增长36%，占整体业务比重显著提升。AI驱动业务总收入同比增长48%，占比从2024年的26%跃升至39%。

关键进展包括：

模型即服务MaaS：通过Qwen系列模型，按代币消费和计算能力收费，实现商业化变现。

专有优化技术：如调度系统，使GPU资源需求减少82%，显著提升资源利用率。

AI芯片出货：已交付47万块AI芯片，包括性能优于英伟达H20的振武810E GPU。

悟空AI原生平台：针对企业市场的多代理编排系统，旨在处理复杂多步工作流，显著扩大云服务TAM。

这些进展表明，阿里巴巴正在构建全栈AI能力，未来AI云与电商业务的协同效应有望进一步显现。

核心电商业务突出

淘宝和天猫集团在国内激烈竞争环境下保持相对稳定，中国零售业务以人民币计仍实现6%增长。

Ele.me品牌升级为“淘宝即时商务”，日订单已接近8000万单，显示本地生活服务与电商的整合成效。

国际业务亮点显著：

在欧洲扩张迅速，目标2026年底活跃消费者达400万；。

2024年在中东欧地区下载量超过700万次，成为增长最快的电商生态之一。

估值便宜，自由现金流承压

近期股价回调后，迈克尔·伯里（ Burry）持续增持中国股票，包括阿里巴巴、京东，提供情绪支撑。

风险不容忽视

国内竞争激烈：拼多多、抖音等低价策略导致利润率承压，快速商业领域补贴战仍在持续。

AI投资兑现不确定性：大规模资本支出能否有效转化为经常性收入，仍需时间验证。

宏观与监管风险：中国经济复苏节奏、地缘政治因素、VIE结构等中国公司特有风险，需要保持较高安全边际。

投资总结

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