老三板并入新三板后，退市股去哪交易？一文搞懂

<股票鑫东财配资>老三板并入新三板后，退市股去哪交易？一文搞懂

新三板的前生今世

新三板，学名“全国中小企业股份转让系统”，三板，即在主板和中小板之下的意思。

最开始在我国出现的资本市场是上海证券交易所，也就是现在我们所说的主板，目前在主板上的企业多为大型国企和少部分超大型民企。后来又出现了中小板和创业板等市场，降低上市门槛，给诸多中小型企业提供了机会。随着市场的发展，一些企业由于业绩不佳等诸多因素，不得不选择退市。由于股民手中一般掌握着这些即将退市的公司的股票，无法处理，这一情况不利于社会稳定老三板并入新三板后，退市股去哪交易？一文搞懂，为了维稳，于2002年，国家开办了“代办股份转让系统”，作为给退市公司转让股票的缓冲市场（类似国外的场外市场）。

后来，为了解决这一市场活跃度不高的问题，政府开放出口，也是为了扶持中小型企业，降低了上市门槛，供那些为了上创业板等待了很久的，收入、净利润和增长不能满足条件的中小型公司提供了机会。这一系列科技创新公司往往有不错的能力和发展前景，但是同样缺少运作资金。于是，证监会在2006年出台政策，允许北京中关村科技园区的企业到这个“代办股份转让系统”里挂牌上市，其关于公司资质的要求也没那么高。于是通过这一渠道进入这部分的系统的上市企业组成了最初的新三板市场，而另一部分即将退市的公司则被称为老三板。

新三板的公司发展势头良好，在此情况下，国家决定扩大这一规模，不再局限于北京的中关村，一些一线城市科技园区的企业也可以到这里挂牌上市。随着规模不断扩大，12年9月，国务院批复设立的“全国中小企业股份转让系统”正式在工商总局注册登记，原来的老三板里的大企业也被划归到这一市场里来。这个整合过的系统就是我们现在常说的新三板。

为什么大家都想上新三板？

企业发展只有两种结果：生或者死。企业发展到平台期一般是个很危险的预兆，意味着要么做出点动作，要么等着业绩下滑。一般情况下，为了维持企业发展势头，大多数企业会选择通过融资来转型、买流量、买收入等，于是就有了天使轮、pre-A轮、A轮、B轮等等一系列融资活动。但是融资活动很大的问题在于会稀释股东持有的股份，比如创始人手中的股份会随着一轮又一轮的投资从100%向下逐步减少。新三板大概介于A、B轮中间，上市公司如果融资得当，可能会将两轮融资并作一轮，拿到相当于两轮的数额，却只让出相当于一轮的股份。另一方面，从FA的角度看，也给企业省了一大笔钱。每一轮融资都需要从金额中抽成3-5%给FA，而在新三板上市的成本则比这个费用低很多，今年大概在150万左右。假设某公司可以融资5000万，基本就相当于省出了FA的费用，如果融资数额更大，则省钱更多。很多人都认为上新三板花费的钱不划算，但是和正常融资所需的FA费用相比，新三板算是一种价格非常低廉的渠道了。

股东分三种：个人股东、创始人股东和机构股东。创始人股东一般不会抛售股票；个人股东缺少话语权，对于他们来说上新三板就意味着有机会抛售股票，这一类股东是最高兴看到企业上板的；最后就是机构股东，机构在计算盈利时会通过实际盈利和账面浮盈两方面给出答案，实际盈利需要有依据，账面浮盈则不同，机构会根据新一轮估值减去自己投入的那一轮的估值来计算自己的收入，而新三板会产生一个更高的估值，让机构拥有更好看的账面数字。另外，股东也需要一个退出的机制。一般情况下，股东想要全身而退，只能把握每一轮融资的时机。但是由于价格等其他因素影响其他投资人的购买意愿，许多股东不一定能顺利脱手股票。新三板提供了一个流动性很大的市场，允许股东随时以统一的价格出售股票，让股东手里的钱活起来。

许多公司的员工一般会持有一定数量的股票，总额不超过1%。通常，在上板之前，这一部分股票是由公司控制的，员工不能自由买卖。进入新三板市场后，这一部分股票额度较小，几乎不会对公司产生影响，因此许多公司就放宽了这一部分的管制政策，让想出售股票的员工有了出路。

哪些企业适合上新三板？

上新三板的企业需要有融资需求，并且从事那些能够在板上占有一席之地的行业，同时公司最好能有净利润。

科技含量较低，发展后继乏力的传统行业，并不适合上板。对于这类传统行业来说，比如说煤矿，企业基本可以做到自给自足，并不缺少资金来源，换句话说，不需要融资就可以发展的很好，这类公司就没有必要上新三板，毕竟每年还要交“场地费”。资本市场这条路本来就不适合你，即便你上了新三板你也走不了多远，考虑到付出的各种成本，以及新三板相对较差的融资能力和流动性，还真的不如自己牵头来的轻松。走科技这条路的企业也需要“靠谱”。比如现在大热的O2O行业，许多这类企业都想上新三板，但是对于股民来说，对这一行业质疑较多，如果不能做出一些有新意、有竞争力的模式来，上板也只是又做了一桩赔钱买卖。而对于VR、脑科学、基因之类的新技术来说，确实选对了大热行业，这类公司从来不缺投资，但是上新三板可以拿到更多的钱。这类公司需要注意的就是要获得净利润，这样沟通成本较低老三板并入新三板，比较容易获得信赖。

Q&A

1.新三板和战略新兴板有什么异同？

新三板是北交所开的，战略新兴板是上交所牵头的，也是针对互联网公司的。战略新兴板还未报上人大讨论，预计要到后年才能正式开办。

2.上新三板有什么样的审核？

上市审查主要分为三部分法律、财务和业务。法律方面，核实股权有没有争议；财务方面，核实数据是否真实，收入有多少增长的可能性；业务方面，看行业是否健康，且容易被股民理解。所以从审核方面看，to B企业上新三板比较容易，因为比较容易做收入，每笔收入都可以从源头上核实。主要在于收入比较大，发票好开。所以农业公司很难上市，就是在于每笔小交易太多，审计公司难以核查。同时to C的公司也容易造假交易。不过目前，审计公司对to C公司的财务审核越来越有经验，未来此种情况或许会改善。

3.新三板有哪几种玩法？

一种是协议转账。和正常投资一样，通过签订协议的方法进行投资，金额数目一般较大。另一种是做市。股东把自己的股权委托给券商，让券商帮助自己做交易。一般券商可以便宜拿到股票，在收到的价格上下浮动去进行买卖。这给了股东一个机会，让股东也能有机会卖出一部分股票。一般股东抛售股票都会引起怀疑和动荡老三板并入新三板后，退市股去哪交易？一文搞懂，其他投资人会质疑公司的发展情况。这种委托的方式很好地保护了出售人的信息。同时，交易时出现的一些点状交易记录也可以给市场提供参考价格，可能提升股票的价格。关注股市，应该更多关注这类企业的走势和发展。

扫码朋友圈

参与讨论